美国劳工部的数据显示，3月美国CPI环比、同比分别上涨1.2%、8.5%，涨幅较2月分别扩大0.4个百分点、0.6个百分点。其中，同比涨幅超出市场8.4%的预期上限，创1981年12月以来新高。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨6.5%，创1982年8月以来新高。预计美国物价高位运行将持续较长时间。
从美国CPI构成来看，能源、住房、食品、二手车价格上涨依次是影响CPI同比创新高的主要因素，分别影响CPI上涨2.196个百分点、1.658个百分点、1.209个百分点、0.977个百分点，合计影响CPI上涨6.040个百分点，占总涨幅的71.1%。其中，能源价格连续13个月成为推升CPI的首要因素，同比上涨32.0%。食品价格同比上涨8.8%，创1981年5月以来新高。
值得注意的是，俄乌冲突对国际油价的影响已经体现在美国物价水平中。去年11月到今年2月能源价格对美国CPI同比涨幅的影响力从29.6%连续降至21.2%，但3月由于能源中的汽油价格飙升则大幅反弹至25.8%。从环比来看，3月美国CPI中汽油价格上涨18.3%，涨幅较2月扩大11.7个百分点，影响CPI总水平上涨0.746个百分点，占总涨幅的62.2%；从同比来看，汽油价格上涨48.0%，涨幅较2月扩大10.0个百分点，影响CPI总水平上涨1.644个百分点，占总涨幅的19.3%。
我们认为，除了能源价格显著上涨外，俄乌冲突还会带来其它商品价格上涨，对美国通胀水平的影响将在未来一段时间逐渐显现，预计今年后期物价水平仍处于高位。即使美联储采取更为激进的加息步伐，因冲突和疫情导致的供应链中断或阻滞问题也无法得到解决，不能对生产和供应产生更为积极的影响。美国乃至世界这轮通胀的根源在于非生产因素带来的供应不足问题，如贸易摩擦、疫情扩散、地缘政治冲突和运输瓶颈等，需要通过扩大生产供应等方式综合解决，美国激进加息“药不对症”，反而会带来金融市场的不稳，短期可能无法见效。
3月份美国CPI主要数据
|
|
环比涨跌幅（%） |
环比影响（百分点） |
同比涨跌幅（%） |
同比影响（百分点） |
|
居民消费价格指数（CPI） |
1.2 |
1.2 |
8.5 |
8.5 |
|
食品 |
1.0 |
0.132 |
8.8 |
1.209 |
|
居家食品 |
1.5 |
0.119 |
10.0 |
0.791 |
|
在外饮食 |
0.3 |
0.013 |
6.9 |
0.418 |
|
能源 |
11.0 |
0.853 |
32.0 |
2.196 |
|
能源商品 |
18.1 |
0.792 |
48.3 |
1.771 |
|
汽油 |
18.3 |
0.746 |
48.0 |
1.644 |
|
燃油 |
22.3 |
0.030 |
70.1 |
0.071 |
|
能源服务 |
1.8 |
0.061 |
13.5 |
0.425 |
|
电力服务 |
2.2 |
0.056 |
11.1 |
0.270 |
|
管道燃气服务 |
0.6 |
0.005 |
21.6 |
0.155 |
|
不包括食品和能源的CPI |
0.3 |
0.256 |
6.5 |
5.138 |
|
不包括食品和能源商品的商品 |
-0.4 |
-0.092 |
11.7 |
2.382 |
|
新车 |
0.2 |
0.007 |
12.5 |
0.466 |
|
二手车 |
-3.8 |
-0.159 |
35.3 |
0.977 |
|
衣着 |
0.6 |
0.014 |
6.8 |
0.175 |
|
医疗保健商品 |
0.2 |
0.003 |
2.7 |
0.042 |
|
不包括能源服务的服务 |
0.6 |
0.340 |
4.7 |
2.755 |
|
住房 |
0.5 |
0.167 |
5.0 |
1.658 |
|
交通服务 |
2.0 |
0.115 |
7.7 |
0.421 |
|
医疗服务 |
0.6 |
0.043 |
2.9 |
0.211 |
数据来源：美国劳工部劳工统计局
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