年初以来国际市场棉花价格先降后升，6月上旬达到近10个月高点，本年度棉花上市以来价格总体温和上涨，波动幅度较小。下半年新棉上市，预计产量增加、库存减少，价格仍将延续温和上涨态势。
一、上半年棉花价格运行情况
今年前三个月棉花价格波动下滑，3月中旬降至56.59美分/磅的今年低点，与年初相比累计下降9.62%。4月初开始价格出现明显上涨，6月8日美国棉花期货价格升至65.78美分/磅的近10个月高点，比年初上涨5.06%。1—6月美国棉花期货平均价格为61.19美分/磅，比去年同期下降3.32%。
二、本年度棉花上市以来价格温和回升走势较为明显
结合去年棉花上市至今的走势看，今年年初以来棉花价格虽有升降，整体上仍呈现温和回升态势，减产是拉动棉价上涨的根本原因，投机资金的炒作起到了推动作用。
本年度全球棉花产量为2137万吨，消费量2368万吨，与上年度相比产量大幅减少16.18%，产不足需231万吨，2010年以来连续五年产大于需的供求宽松局面发生改变，棉价在此基本面条件下具备了上升的动力。与此同时，投机资金也借全球流动性增强之势对大宗商品价格上涨推波助澜。当前全球经济疲软，金融市场不稳定，全球央行开启新一轮宽松货币政策，包括中国央行率先降准，欧洲央行加大负利率幅度，日本央行首次实行负利率，及美联储暂停加息并将全年加息预期次数从四次下调至两次等。在股市、债市风险不明的情况下，投机资金开始寻找价值洼地。此外，美国加息的一再延后导致美元指数从高位大幅回落，一路从去年11月底的100点下行至5月上旬的92.63点。美元下跌导致以美元计价的大宗商品价格上涨。
但也要看到，减产拉动价格上涨的基础仍很脆弱，一方面棉花消费需求低迷，另一方面棉花库存依旧庞大，资源总量处于较高水平。当前全球经济虽有恢复，但增长动能不足，纺织品需求增长乏力，棉花消费增速从2013年开始持续放缓。本年度消费量同比下降0.5%。而本年度全球棉花库存虽有减少，仍为2222万吨的历史第二高水平。
受到以上因素的共同作用，棉花从去年9月上市时的61美分/磅涨至目前的64美分/磅，上涨走势较为温和，月均价波动幅度2.9%，远低于近6年5%的平均波动幅度，并未出现类似大豆、玉米等其它农产品大幅上涨的情况。
三、下半年棉价走势预测
本年度棉花产需情况基本已成定局，下年度的供需基本面逐渐成为影响棉价的主要因素。生产方面由于去年棉花价格抗跌性较好，今年棉花播种面积有所增加，美国农业部预计产量增长5.11%至2246万吨。消费方面预计下年度全球消费量为2408万吨，增长1.66%。产不足需162万吨，缺口比本年度缩小69万吨。期末库存2063万吨，下降7.2%。期末库存继续下滑对棉价有拉动作用，但增产及产需缺口的缩小有利于棉价的稳定。
综上预计，下半年棉价温和上扬走势不变，可能会突破去年68美分/磅的高点，全年平均价格在65—70美分/磅之间。
（国际处 张超）
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