今年1-2月，国际市场钢材和铁矿石进口价格均在低位波动，3月开始大幅上升，5-6月价格回落。结合全球经济环境、供需与库存、美元升值等因素分析，我们判断，下半年国际钢材价格将弱势运行，铁矿石进口价格可能继续下降。
一、 上半年铁矿石进口价格情况
今年上半年，受供需矛盾、全球货币宽松、投机炒作和周期性因素影响，铁矿石进口价格先升后降，平均价格为51.5美元/吨，比上年同期下降14.2%。6月24日，铁矿石进口价格为51.4美元/吨，比年初上涨19.3%，比上年同期下降16.7%。
2016年1-6月我国铁矿石进口价格走势图
（单位：美元/吨）
春节过后，铁矿石下游钢铁企业陆续复产，推动铁矿石需求增加、价格上涨，并于3月上旬创下了铁矿石进口价格的小高峰。第二波上涨行情发生在4月，从去年下半年开始，基建和房地产市场逐渐热化，3-4月出现超预期增长，期货市场投机炒作情绪严重，4月中旬，铁矿石进口价格突破65美元/吨，最高至68.7美元/吨，涨幅达59.4%。与此同时，全球货币宽松也支撑了价格上涨，虽然美联储于去年12月启动了加息进程，但本轮加息相对缓慢，全球仍处于货币宽松的大环境，国内也于今年3月起，下调金融机构存款准备金率，为铁矿石价格反弹提供了支撑。5月，铁矿石价格快速回落，一方面是前期过度上涨后的补跌，另一方面铁矿石供给压力加大，需求力度减小，库存高企。
从我中心监测的钢铁企业进口数据看，5月铁矿石进口平均价格为56.1美元/吨，比上年同期下降9.1%。
二、 上半年国际钢材价格情况
今年上半年，在全球经济环境影响下，国际市场钢材价格在低位小幅波动后逐渐上升，近期小幅回落。6月末，国际钢铁价格指数为148.20点，比年初上涨25.9%，比上年同期上涨5.6%。
2016年1-6月国际钢铁价格指数
1-2月，全球经济表现低迷，美联储加息预期延后，欧洲市场货币宽松效果不佳，亚洲主要国家经济表现不乐观，其中日本经济再度陷入衰退，国际钢铁价格指数维持低位震荡。3-4月，欧洲市场温和复苏，美国经济稳定增长，中国钢材价格上涨拉动亚洲钢材市场整体走强，钢铁价格指数逐渐上行。5月，亚洲市场需求放缓，经济下行压力加大，国际钢铁价格指数逐渐回落，呈弱势运行。
三、 后期钢材、铁矿石价格走势判断
当前，全球经济存在较大不确定性，钢铁行业将长期维持供过于求的局面，预计后期将弱势运行；国内铁矿石库存高企，供给充裕但需求进一步减弱，加之期货市场加强监管和美元升值的影响，预计铁矿石进口价格可能继续下降。
（一）钢材价格维持弱势运行。目前，全球经济仍存在较大的不确定性，国际货币基金组织（IMF）近日下调美国今年经济增长预估；欧洲将面临英国脱欧可能造成的经济动荡，以及难民问题和恐怖袭击等多重风险；新兴市场国家没有明显复苏迹象；中国正稳步推进钢铁行业去产能、去库存政策。综合来看，钢铁行业需求端出现明显改善的概率不大，而钢铁产量维持高位，预计后期钢材价格将弱势运行。
（二）铁矿石价格可能继续下降。一是因为下游市场不景气，铁矿石需求减弱。铁矿石需求主要受钢铁行业生产影响，目前我国粗钢消费量已进入下行趋势，2015年全国粗钢表观消费量约6.9亿吨，低于上年7.3亿吨；今年1-6月，粗钢表观消费量进一步下降，预计在去产能的背景下，下行趋势近两年难以缓解。此外，在环保限产政策的影响下，部分钢企对铁矿石的采购力度减弱。钢铁行业需求旺季将于6月底左右结束，随着钢材需求力度减小，铁矿石价格将进一步回落。二是铁矿石供给量大，港口库存有进一步上升趋势，铁矿石价格将继续低迷。年初以来，外矿的产量、澳洲与巴西往中国的发货量均处于高位。6月末，国内铁矿石港口库存量突破1亿吨，为2015年以来的峰值。目前，四大矿商离岸成本大致在20-30美元/吨，即使在铁矿石价格进一步回落的情况下，仍有较大利润空间，可以估计后期铁矿石供给依旧充足。另一方面，四大矿商意图利用成本优势，通过扩产提高市场占有率，获取更多定价权，为未来供应过剩出清后的价格回升打下基础。三是期货市场监管加强，铁矿石价格未来将呈小幅弱势波动。针对3-4月份大宗商品爆发式投机增长，监管层发布“十六道监管令”，规范期货市场交易、防范风险，后期铁矿石等大宗商品将难以出现上半年的大幅上涨行情，价格变化将趋于平稳。四是美联储加息和美元升值依然将对铁矿石价格产生下行压力。尽管加息进程缓慢，美联储本月议息会议仍暗示今年将加息两次；此外，本月23日英国脱欧公投结果将一定程度带来市场动荡，加息预期和避险情绪均将使美元进一步升值，并打压以其计价的铁矿石价格。
综合来看，我们预计下半年国际钢材价格将弱势运行，铁矿石进口价格可能继续下降。
（国际处 钟弥嘉）
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