中华人民共和国国家发展和改革委员会 价格监测中心

2016年国际市场大宗商品价格从底部反弹，呈现不同程度的上涨，其中能源、金属等工业生产资料价格涨幅较大，农产品价格涨幅相对较小。预计2017年大宗商品价格将继续上涨，保持强势。

一、2016年国际市场主要大宗商品价格上涨

（一）大宗商品价格从底部反弹，震荡上涨。延续2014年下半年以来的跌势，大宗商品价格于2016年1月探底，1月20日，我中心编制的中价国际大宗商品价格指数降至43.18点（2013年12月＝100），为年内最低位。2-6月迎来第一波反弹。7-10月，大宗商品价格总体水平维持小幅波动。11-12月，在铜、铁矿石、原油等工业生产资料价格大幅上涨的拉动下，大宗商品价格迎来第二波上涨。12月30日，国际大宗商品价格指数升至70.31点，为年内最高位，比年初上涨44.62%。

从月度价格看，12月国际大宗商品价格指数为68.42点，比上月上涨13.55%，同比上涨40.52%；全年平均为56.00点，比上年下降6.22%。分类来看，12月小麦、玉米等谷物类价格同比下降5.31%，大豆、棉花、白糖等其他农产品类价格同比上涨20.34%，原油、天然气等能源类价格同比上涨50.96%，铜、铝等工业金属类价格同比上涨41.95%，金、银等贵金属价格同比上涨9.25%。

（二）多数大宗商品价格上涨。从具体品种看，除小麦、玉米价格下降外，其它大宗商品均较2015年上涨。12月，铁矿石、天然气和天然橡胶价格涨幅居前，同比分别上涨100.29%、75.29%、64.53%，原油价格涨幅在40%上下，铜价上涨21.68%，大豆、棉花分别上涨15.93%、12.06%，玉米、小麦价格分别下降5.31%、16.21%。

2016年国际市场主要大宗商品价格涨幅排序表

（三）供需格局转变主导价格走势。以原油、有色金属为代表的工业生产资料价格大幅上涨主要受益于供需格局的转变。2016年前三季度原油供给过剩程度依次下降，分别为220万桶/日、80万桶/日、30万桶/日。11月末，欧佩克达成限产协议，从2017年1月起减产约120万桶/日，降至3250万桶/日；以俄罗斯为首的非欧佩克国家也同意减产55.8万桶/日。限产协议和供应收紧预期进一步促进油价上涨。年末，纽约WTI、伦敦布伦特原油期货价格分别升至每桶53.72美元、56.82美元，均比年初上涨了50%左右。

2016年有色金属价格呈现各品种轮动、大幅上涨的特点。12月30日，伦敦金属交易所有色金属价格指数为2659.6点，比年初上涨23.47%。一方面，受前期需求疲弱、价格低迷影响，部分大型矿山关闭或减产导致供应减少；另一方面，铜、铝等有色金属库存普遍处于相对低位，均不及2013年峰值水平的一半，也为价格上涨提供了支撑。

（四）投机和结构性供需矛盾扩大了价格涨幅。铁矿石作为涨幅最大的品种，分别于3-4月、10-11月出现了两波大幅上涨，年内涨幅达100%。一是受期货市场投机炒作影响。由于大宗商品价格普遍处于周期底部，在全球流动性宽松的背景下吸引了投机资金炒作。二是由于煤炭局部供需偏紧，焦煤、焦炭价格大幅上涨，钢厂对高品质矿源需求增大导致铁矿石价格上扬。

二、2017年国际市场大宗商品价格趋势预测

2017全球经济继续增长，部分大宗商品供需转变，美元可能继续升值，预计大宗商品价格总体保持强势，继续上涨。但世界经济复苏曲折，主要发达和新兴经济体增长乏力，保护主义抬头，国际贸易萎缩，预计大宗商品价格涨幅有限。

（一）全球经济继续增长，有利于提振大宗商品市场信心。2017年发达经济体与新兴市场国家经济复苏进程将出现一定程度的分化。一是美国经济复苏稳健，特朗普力主推行的基建、减税政策有望加速经济复苏，需求加大将为大宗商品价格提供支撑。二是新兴经济体面临更多挑战，但从目前迹象来看，中国经济稳中求进，印度经济可能好于预期，巴西、俄罗斯经济有所好转。三是欧元区经济稳步复苏，但政治风险可能制约经济发展。2017年荷兰、法国和德国将相继举行大选，需持续关注其可能带来的影响。

国际货币基金组织（IMF）2016年12月底预测2017年全球经济增幅为3.4%，高于2016年的3.1%。经济向好有利于推动工业需求的增加，提振市场信心，为大宗商品价格上升提供有利的宏观环境。从宏观经济角度来看，预计2017年各主要经济体从货币刺激转向财政刺激，继续为大宗商品价格提供支撑。

（二）预计粮食价格先弱后强，棉花大豆价格稳中略涨。受国际粮食市场高产量、高库存打压，2017年前期可能维持低位震荡，预计下半年价格回升，总体水平比2016年温和上涨。根据美国农业部最新报告，2016/17年度（10月-9月），全球粮食产量预计比上年度增长4.3%，达25.62亿吨，本年度粮食产高于需约2500万吨。同时，全球粮食期末库存预计提高4.2%至6.27亿吨，是历史少有的连续四年增长，这些因素将对国际粮价构成压力。

目前，粮食价格处于多年来的低位，对下一生产年度粮食播种面积产生重要影响，目前已有机构预测2017年度美国的小麦、玉米播种面积将大幅下滑。新生产年度美国小麦、玉米播种面积的缩减可能推动价格企稳回升，但是考虑到高库存，预计回升幅度不会太大。

美国农业部预计本年度全球棉花产不足需、大豆消费需求旺盛，棉花及大豆价格将获得一定支撑。但全球棉花库存依然庞大，大豆丰产且产大于需，价格均缺乏大幅上涨动力，预计全年平均价格将略高于去年。

（三）受供需收紧预期影响，预计原油价格震荡上涨。从需求来看，2017年原油需求将小幅增长。国际能源署(IEA)在最新月报中表示全球石油需求增长将比预期乐观，并上调2017年原油需求增幅至130万桶/日，原油需求量达9565万桶/日。从供给来看，油价短期内受欧佩克执行限产协议的情况影响很大。1月欧佩克限产协议生效，原油供应收紧预期将支撑油价上行。如果限产协议得到有效落实，预计下半年即可达到供需平衡。据路透社调查显示，2017年纽约WTI、伦敦布伦特油价将逐季上涨，平均价格分别为每桶 55.18美元、56.90美元。

但是随着油价上涨，美国页岩油增产和出售战略储备原油可能会对油价造成冲击。根据美国贝克休斯油服公司统计，美国页岩油钻机数连续7个月大幅增长，成熟地区页岩油投产一般滞后3-4个月，预计2017年上半年将有新增产出，一定程度上将削弱欧佩克限产效果。近期美国国会已批准美国能源部出售战略储备原油，最早从1月开始出售，这标志着美国开始削减原油储备总量，储备原油的抛售也将给油价带来压力。

（四）预计有色金属价格继续上涨，铁矿石价格将有所回落。2017年有色金属市场可能呈现供需两旺的局面。一方面，受新项目投产的影响，铜、铝等有色金属供应充裕；另一方面，随着全球经济复苏，特朗普基建投资政策落地和国内稳增长政策发力，需求增加。有色金属价格有望继续震荡上行。本轮铁矿石价格上涨难以持续，预计后期将有所回落。一是由于供应充足，库存高企。2016年末国内港口铁矿石库存高达1.13亿吨，为2015年以来的峰值，对铁矿石价格构成压力。二是随着期货市场监管加强，由投机炒作带来的大幅上涨将难以出现。三是美联储加息和美元升值依然会对铁矿石价格产生下行压力。