中华人民共和国国家发展和改革委员会 价格监测中心

4月份国际大宗商品价格继续震荡上行，其中原油、铁矿石价格大幅上涨。从后期来看，综合全球经济发展、经贸关系和地缘政治风险等因素，预计国际大宗商品价格维持高位震荡。其中，原油价格支撑较强，有色金属价格小幅上行，铁矿石价格有所回落。

一、4月国际大宗商品价格涨幅较大

4月份，在国际市场原油、铁矿石价格大幅上涨的带动下，大宗商品价格延续了年初以来的上行趋势。我中心编制的跟踪20个品种的中价国际大宗商品价格指数平均为71.84点（2013年12月＝100），比上月上涨3.90%，比去年12月累计上涨10.56%。

（一）国际油价升至近六个月来高位。全球原油供应收紧支撑国际油价持续攀升。一是欧佩克积极减产，原油供应降至近四年低位；二是地缘政治局势持续紧张，如委内瑞拉因电力中断事故和美国制裁导致产量大幅下降，美国宣布取消八个经济体进口伊朗原油的豁免权，利比亚武装冲突不断等。三是近期主要经济体发布的经济数据有所改善，中美贸易谈判预期乐观，提振了市场情绪。

4月末，伦敦布伦特、纽约WTI油价分别为每桶72美元和63美元，较年初上涨了31%、36%；全月平均分别为每桶72美元和64美元，环比分别上涨6.74%、9.83%，比去年12月累计上涨24%、30%。

（二）铁矿石价格大幅上涨。供应下降，库存紧张和需求向好共同推动铁矿石价格升至2014年7月以来的高位。一是巴西矿难和澳洲飓风导致四大矿山产量和发货量大幅降低，其中一季度发货量淡水河谷环比下降30.4%，力拓环比下降21%。二是我国和澳洲港口库存快速降低，截至4月26日，我国港口库存降至1.34亿吨，澳洲港口库存降至0.63亿吨，分别为2017年10月和2017年1月以来的低位。三是主要经济体制造业数据向好，需求预期改善。

4月15日，我国铁矿石（62%品位，CFR）进口价格每吨最高升至95.8美元，较年初上涨了32.41%。随后铁矿石价格在92-95美元的高位维持波动。全月平均价格为每吨93美元，环比上涨8.70%，比去年12月累计上涨35%。

（三）有色金属有升有降。由于供应趋紧，需求预期改善，国际铜价从年初开始上涨后，在每吨6300-6600美元的区间维持波动。4月份，伦敦铜期货平均价格为每吨6457美元，环比小幅上涨0.54%，去年12月累计上涨6.06%。伦敦铝期货价格平均为每吨1870美元，环比下降1.40%。

（四）多数农产品价格下降，棉花价格上涨

受供需关系偏松影响，美国小麦、玉米、大豆、豆油期货价格均有不同程度下降，4月均价分别为每吨166美元、141美元、326美元、632美元，环比分别下降0.07%、2.29%、1.10%、2.08%，同比分别下降4.61%、7.07%、14.60%、8.60%。东南亚大米因出口需求回升，价格上涨，其中泰国含碎5%大米价格为每吨402美元，环比上涨2.93%。美国棉花期货价格为每吨1706美元，比上月上涨3.25%，与去年同期相比下降6.97%。

二、预计后期国际大宗商品价格高位震荡

今年前4个月国际大宗商品整体涨幅较大，预计后期在全球经济发展、经贸关系和地缘政治风险等不确定因素的综合作用下，大宗商品价格可能维持高位震荡局面。一是美国和中国两大经济体最新数据改善，但欧元区经济下行压力较大。美国宣布当前经济实现轻微至温和增长，制造业数据表现强劲；中国PPI、社融和制造业等各项指标均有所回升；欧元区在外部需求疲弱、英国脱欧走向不明朗和民粹主义升温的影响下陷入困境，经济下行压力较大。二是全球经贸关系和地缘政治不确定性风险仍存。中美贸易磋商提振市场情绪，但特朗普也表示“即使很快达成贸易协议，美国对中国的关税也不会立即取消”。美欧方面，针对欧盟对空客公司的补贴，美国计划对多项产品新征关税，欧盟表示将采取应对措施。中东地缘政治局势又趋于紧张，其他地区热点不断。

（一）国际油价大概率维持高位震荡

美伊紧张关系是推升国际油价至新高并影响5月国际油价走向的主要因素。4月22日，美国加大对伊朗制裁，宣布取消八个经济体进口伊朗原油的豁免权，从5月2日起不再对进口伊朗原油的国家给予制裁豁免。受制裁影响，伊朗原油出口已从250万桶/日下降至100万桶/日。针对美国对伊朗实施更严苛的制裁，伊朗方面也表态强硬。

总体来说，在供应收紧和地缘政治局势持续紧张的大背景下，国际油价支撑力度较强。后续应重点关注美伊矛盾事态变化。一方面是伊朗原油供应进一步下降的程度及其可能采取的对抗措施，供应短缺和事态升级可能进一步推升油价。另一方面，美国对沙特施压要求增产，欧佩克减产协议将于6月到期，是否增加产量以应对伊朗原油供应缺口，或是延续减产将对油价走向将产生重要影响。

（二）铁矿石价格回落，有色金属价格有上涨空间。尽管在巴西矿难和澳洲飓风的影响下，各大矿山纷纷调低铁矿石产量，造成铁矿石供应紧张价格上涨。但目前淡水河谷部分矿山计划复产，飓风的影响也逐步消退，澳洲发货量开始增加，预计供应水平将逐步回升。此外，4-10月份受非采暖季限产计划影响，我国铁矿石需求较往年或有下降。铁矿石价格高位承压，预计将有所回落。

有色金属方面，在宏观环境改善，需求向好，库存季节性下滑的背景下，预计价格总体上行。据有关机构测算，2018年全球铜精矿产量为2050万吨，增幅2.1%；预计2019年供应收紧，铜精矿增幅将降至1.2%。我国对铜需求仍有较强支撑，铜价有继续上涨空间。

（三）农产品价格弱势运行。根据美国农业部供需报告，本年度全球谷物类产量虽不及消费，但期末库存仍然处于较高水平，短期内价格仍将以震荡运行为主。全球大豆产需关系总体宽松，产大于需1159万吨，库存消费比处于近年高位，预计后期大豆价格将保持低迷走势。