中华人民共和国国家发展和改革委员会 价格监测中心

主要受原油、有色金属、棉花等品种价格下跌影响，5月份国际大宗商品价格明显回落。短期来看，外部不确定不稳定因素增多，地缘政治风险积聚，预计国际大宗商品价格仍将震荡运行，个别品种因供需和预期的变化，价格可能出现较大波动。

一、5月份多数国际大宗商品价格下跌

5月份，我中心编制的跟踪20个品种的中价国际大宗商品价格指数平均为70.65点（2013年12月＝100），比上月下降1.66%，同比下降9.29%。

（一）国际油价回落。4月22日美国宣布取消伊朗原油进口豁免权，随后两个交易日，伦敦布伦特、纽约WTI油价最高分别升至每桶74.57美元、66.30美元的六个月高位。5月份两市油价震荡回落，目前伦敦布伦特、纽约WTI油价分别为每桶68美元和58美元，相当于今年3月末的水平。平均来看，5月两市油价分别为每桶70.85美元和61.56美元，环比分别下降1.12%、3.63%，同比分别下降8.00%、11.92%。油价回落的原因一是因为美国原油库存超预期增长，产量继续攀升。截至5月17日，美国原油库存升至4.77亿桶，为2017年7月以来的最高水平，原油日产量也达到创纪录的1230万桶。二是美国上调中国进口商品关税税率，引发市场对全球经济增长和原油需求的担忧。三是美国向欧佩克施压，要求其提高原油产量以应对可能的原油短缺。

（二）铁矿石价格继续上涨。3月下旬以来铁矿石价格持续攀升，5月底我国铁矿石（62%品位，CFR）进口价格每吨升至108美元，为2014年4月以来最高水平，与本轮上涨初期相比累计上涨28.76%。全月平均价格为每吨97.81美元，环比上涨4.90%，同比上涨49.85%。供应下降、库存紧张是铁矿石价格持续上涨的主要原因，一是巴西矿难和澳洲飓风导致四大矿山产量和发货量大幅降低，其中一季度发货量淡水河谷环比下降30.4%，力拓环比下降21%。二是我国港口库存快速降低，5月下旬我国港口库存降至1.278亿吨，为2017年1月以来的低位。

（三）有色金属价格回调。国际铜价从年初开始的上行走势在5月有所回调。伦敦铜期货月均价为每吨6079美元，环比下降5.79%，同比下降11.31%；伦敦铝期货月均价为每吨1811美元，环比下降2.88%，同比下降21.22%。

 （四）多数农产品价格下降，玉米价格上涨。受供需关系偏松及美国农产品出口受阻等因素影响，美国小麦、大豆、豆油、棉花期货价格均有不同程度下降，5月均价分别为每吨165美元、302美元、595美元、1532美元，环比分别下降0.09%、6.86%、5.01%、10.05%，同比分别下降13.14%、19.51%、12.97%、20.02%。玉米则因主产区降雨影响播种，价格有所上涨，美国玉米期货价格为每吨146美元，比上月上涨3.82%，与去年同期相比下降6.81%。

二、预计后期国际大宗商品价格高位震荡运行

 近一段时间，贸易摩擦悬而未决，地缘政治局势持续紧张，全球经济增长不稳定不确定因素增加，市场对大宗商品需求增长的信心不断减弱。联合国《2019年世界经济形势与展望年中报告》称，受内外因素共同影响，所有主要发达经济体和大多数发展中国家增长前景都将转弱。报告预测2019年全球经济增速将放缓至2.7%，低于年初时预测值3%。因此，预计大宗商品价格可能仍将震荡运行，波动会有所加大，其中铁矿石、有色金属将维持强势，粮食类农产品价格短期可能有所上行。

 （一）国际油价波动会有所加剧。美伊紧张关系仍是影响后期国际油价走向的主要因素。一方面全球原油供需相对平衡，美国库存较高，价格有稳定的基础。另一方面，高油价不符合当前美国的政治诉求，特朗普政府正筹备2020年总统大选，已经多次向欧佩克施压，要求其提高产量降低油价。不过，以沙特为首的欧佩克不愿增产，希望继续通过高油价获取收益。因此，欧佩克后期的产量政策存在较大的不确定性。如果欧佩克迫于美国压力转向增产，不排除出现去年10月欧佩克由减产转为增产，油价下滑的局面。

（二）铁矿石、有色金属价格仍将保持坚挺。目前巴西政府对淡水河谷部分矿山的限制正在逐步放开，发货量逐渐增加，但供应恢复至矿难前水平仍需时日，而国内铁矿石需求稳定，短期内铁矿石价格下跌可能不大。

有色金属方面，在宏观环境改善，需求向好，库存季节性下滑的背景下，价格获得支撑。据有关机构测算，2018年全球铜精矿产量为2050万吨，增幅2.1%；预计2019年供应收紧，铜精矿增幅将降至1.2%。我国对铜需求仍有较强支撑，铜价仍将保持坚挺。

（三）天气影响粮食类价格短期可能上行。目前美国中西部降雨给农业生产带来一定程度影响，玉米和大豆的播种进度明显延误。截至5月19日，美国玉米种植完成比例为49%，是1980年以来最慢种植速度，远低于80%的五年均值；美国大豆种植完成率19%，是1996年以来最慢的播种速度。天气预报称未来美国中西部大部分地区仍将有较大雨量，投机资金可能借机炒作，推动农产品价格上行。