中华人民共和国国家发展和改革委员会 价格监测中心

昨日国际油价惊现历史性的一幕，即将到期的纽约WTI原油期货5月合约价格跌入负值区间。WTI原油期货5月合约收于每桶-37.63美元，最低跌至每桶-40美元，比前一交易日每桶下跌55.90美元，跌幅306%；WTI原油期货6月合约收于每桶20.43美元，比前一交易日下跌4.60美元，跌幅18%；伦敦布伦特原油期货6月合约收于每桶25.57美元，比前一交易日下跌2.51美元，跌幅9%。

按照WTI期货交易规则，即将到期的持仓多头必须平仓、展期或实物交割，由于5月/6月合约差价大、展期成本高，实物交割因仓库几近饱和无法完成，导致投机性多头持仓只剩下平仓一种选择。在空头的打压下，出现了跌入负值区间的极端情况。

从交易情况看，昨日负值区间的时间相对较短、交易量也不大，因此负油价的实际意义有限，只能是一种短暂的价格异常。今天是5月合约的最后一个交易日，各种情况都有可能出现，即使仍处于负油价区间，也仅仅只是两个交易日。现在市场关注的焦点已经转移到更为活跃的主力合约，即处于每桶20美元价位的6月合约。当然，负油价也从一定程度上反映了全球原油供需的极端不平衡、北美原油仓储库容逼近极限，意味着6月合约价格还有下降空间。

此外，纽约WTI期货价格历史上首次跌至负值区域，与其背后的纽约商品交易所（NYMEX）也有很大的关系。正常情况下，价格跌到零，交易就结束了。最近NYMEX特意为此修改了软件系统，使负油价交易成为可能，并且取消了熔断机制。实际上，这是在鼓励油价大幅波动，为交易所吸引更多的投机炒作基金，赚取会员费、保证金、清算费等各种费用。这种做法确实吸引到了全球关注，为下一轮油价剧烈波动埋下伏笔。