中华人民共和国国家发展和改革委员会 价格监测中心

因各国解封后复工复产提升需求，5月全球大宗商品价格止跌回升。其中，原油价格创历史最大月度涨幅。后期来看，海外疫情防控形势依然严峻，全球经济和需求全面恢复仍需时日，预计国际大宗商品价格将在震荡中小幅上升。

一、5月国际大宗商品价格止跌回升

5月份，在原油、铁矿石、铜等商品拉动下，国际大宗商品价格大幅上涨，结束年初以来的跌势。我中心编制的跟踪20个品种的中价国际大宗商品价格指数平均为45.89点（2013年12月＝100），比上月上涨10.70%，同比下降34.69%。

（一）国际油价大幅反弹。5月份，随着OPEC+正式减产，以及一些国家和地区放松疫情管控，国际油价大幅上涨。供应方面，OPEC+减产计划正顺利进行，美国、加拿大等其他产油国产量也纷纷下降；需求方面，欧美部分国家和地区放松疫情封锁管控，复工复产带来原油需求快速恢复，5月美国原油库存连续两周下降至5.26亿桶，结束了此前持续4个月的大幅增加趋势，市场对今年下半年石油需求将超过供应的预期正持续升温。原油供需两端的好转支撑价格大幅反弹，5月29日，伦敦布伦特和纽约WTI油价均升至每桶35美元，较上月末分别大幅上涨40%和88%。5月两市油价平均分别为每桶32美元和29美元，环比分别上涨22%和71%。

（二）铁矿石价格大幅上涨。国内需求良好、库存持续下降是铁矿石价格上涨的主要原因。随着国内复工复产的推进，钢铁生产及需求明显增长，同时港口库存持续处于低位，铁矿石价格大幅上涨。5月份，我国进口铁矿石（62%品位，CFR）价格为91.55美元，环比上涨9.21%，比去年同期下降7.29%。

（三）铜价继续上行。南美疫情持续蔓延，铜生产和运输均受到较大影响，给供应带来不确定性。而欧美等多国解封后，复工复产提升需求增长预期。因此，铜价继续呈上行走势。5月伦敦铜期货价格为每吨5261美元，比上月上涨3.66%。伦敦铝期货价格为每吨1492美元，比上月略降0.26%。

（四）农产品价格有升有降。受需求萎缩影响，小麦价格由升转降；美棉销售情况良好，价格上涨。具体来看，5月美国小麦期货价格为每吨190美元，比上月下降4.96%；玉米、大豆期货价格分别为每吨125美元、309美元，比上月分别下降1.16%、0.45%；豆油、棉花期货价格分别为每吨582美元、1256美元，比上月分别上涨0.57%、5.95%。与去年同期相比，玉米、豆油、棉花价格分别下降16.58%、2.55%、17.88%，小麦、大豆价格分别上涨12.20%、1.19%。

二、预计6月份国际大宗商品价格在震荡中小幅上升

当前，部分国家解封后复工复产，市场对大宗商品需求增长预期有所提升，后期价格仍有支撑。但海外疫情依然处于蔓延阶段，少数国家解封后疫情有所反弹，全球每日新增病例数依然处于高位，经济和需求的全面复苏需要较长时间，还有一些不确定性影响价格出现波动，因此预计短期内国际大宗商品价格将在震荡中小幅上升。

（一）国际油价有进一步上涨空间

从供应情况看，当前OPEC+减产协议执行情况较好，6月将继续执行协议，且沙特表示将在现有减产基础上再减产100万桶/日，产量将降至750万桶/日，较4月下降约40%。同时美国活跃钻机数连续十周下降，截至5月22日，降至237座的近几年低位，也代表着未来美国原油产量下降。从需求情况看，随着放松管控措施的地区进一步扩大，需求有望进一步恢复。因此，预计短期内国际油价仍有进一步上涨的空间。

同时也要注意到，原油市场仍存在不确定因素。当前各方关注的焦点集中在6月10日OPEC+即将召开的会议，会上将商讨后续产量政策。此外，近期不断升温的中美紧张关系也可能给油价带来下行压力。

（二）有色金属价格震荡运行，铁矿石价格仍有上行空间。受疫情影响，全球有色金属供应持续紧张，国内复产复工提振需求预期回升。但考虑到欧美疫情仍有反复，经济恢复较为缓慢，海外需求复苏不确定性增大，有色金属去库存压力仍然较大，预计价格震荡运行。铁矿石方面，近期国内高炉开工率继续上升，铁矿石需求仍有支撑。当前铁矿石港口库存1.1亿吨，钢厂铁矿石库存可用天数仅23天，如果低库存继续维持，短期铁矿石进口价格仍有上行空间。

（三）农产品价格总体走势仍然偏弱。本年度全球农作物产量基本已成定局，基于疫情影响，以及生物能源因油价处于低位而不具备比较优势，美国农业部供需报告相应调低全球棉花、大豆、玉米、小麦消费量，其中棉花消费量下调至2289万吨，较上年减少12.7%，这将是自19世纪以来全球消费量最大降幅。因此，短期内农产品价格总体走势仍然偏弱。

同时，农产品市场仍存在一些不确定因素，一方面北半球作物已经种植，生长期天气因素将成为市场炒作的主要题材；另一方面仍需密切关注美国农产品销售进度对价格的影响。