今年一季度，我国经济开局良好，物价水平持续回升。后期来看，随着宏观政策和改革措施不断发力，供求关系继续改善，消费环境进一步优化，价格水平有望延续回升势头。
一、一季度物价水平持续改善
（一）CPI同比涨幅高于季节性水平。在市场需求回升和春节因素带动下，一季度，CPI比上年同期上涨0.9%，涨幅比去年同期扩大1.0个百分点，比上年全年扩大0.9个百分点。受春节错月和消费需求季节性回落影响，各月同比波动较大，1至3月CPI分别上涨0.2%、1.3%、1.0%。核心CPI和食品价格同比上涨是拉动CPI回升的主要因素。一季度核心CPI同比上涨1.2%，为近5年同期的最大涨幅。服务价格温和回升，一季度平均上涨0.8%，涨幅比上年全年扩大0.3个百分点，影响CPI上涨约0.39个百分点。其中，医疗服务和教育服务价格分别上涨2.8%和0.5%，合计影响CPI上涨约0.22个百分点；节假日期间，居民出行、娱乐、聚餐等需求较旺，飞机票、旅行社收费、宾馆住宿、在外餐饮和文化娱乐服务价格分别上涨4.5%、2.5%、1.3%、1.3%和0.8%，合计影响CPI上涨约0.17个百分点。一季度食品价格同比上涨0.4%，影响CPI上涨约0.08个百分点。其中，鲜菜、牛肉、羊肉、鲜果、水产品价格同比均由去年同期的下降转为上涨，而猪肉、蛋类价格同比分别下降11.3%、5.2%，仍形成主要拖累。能源和小汽车价格同比下降继续成为制约CPI回升的主要因素。一季度交通工具用能源、小汽车价格同比分别下降5.4%、1.2%，带动交通通信类价格同比下降1.1%，向下拉动CPI约0.16个百分点。
（二）PPI同比降幅明显收窄。一季度，PPI同比下降0.6%，降幅比上年同期收窄1.7个百分点，比上年全年收窄2.0个百分点。其中，1、2月同比分别下降1.4%、0.9%，3月同比上涨0.5%，结束了连续41个月的下降趋势。分行业来看，一是受输入性因素影响，有色金属、文教工美相关行业价格上涨。有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格分别上涨29.8%、20.5%，文教、工美、体育和娱乐用品制造业价格上涨22.1%。二是在供需结构改善和成本推动作用下，电器机械、电子产品等行业价格好转。电器机械和器材制造业价格上涨2.0%，计算机、通信和其他电子设备制造业价格下降0.7%，比去年同期收窄1.3个百分点。三是能源行业价格有所下降。煤炭开采和洗选业、石油煤炭及其他燃料加工业价格分别下降6.4%、8.3%。
（三）主要发达国家和地区通胀压力有所上升。一季度，美国CPI同比上涨2.7%，仍高于2%的通胀目标；欧元区CPI同比上涨2.1%。随着中东冲突持续发酵，3月份主要发达国家和地区通胀水平大幅上升。美国3月份CPI同比上涨至3.3%，涨幅比2月份高0.9个百分点；欧元区3月份CPI同比上涨2.6%，涨幅比2月份高0.7个百分点。欧洲央行将今年通胀预期从之前1.9%上调至2.6%，美联储将今年个人消费支出价格指数（PCE）预期从之前2.4%上调至2.7%。
二、需关注的重点问题
今年是“十五五”开局之年，全国两会明确要继续实施更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。我国物价持续回升具有良好基础。目前，需关注内需恢复情况、输入性因素和主要经济体贸易政策走向对国内物价走势的影响。
（一）价格回升基础需持续夯实。今年以来，物价水平延续回升态势且好于预期，一定程度上缓解了物价持续低迷的负向螺旋，需要看到的是这种回升具有结构性特征，主要受外部输入性因素或成本推动影响，内需市场仍有待发力拓展。
（二）输入性因素影响的不确定性增大。中东地缘局势尚不明朗，美伊停火协议进展情况是当前影响国际油价走势的主导因素。若地缘局势进一步趋于紧张，国际油价持续高位运行数月，输入性通胀压力将显著增加。同时，高油价将推升全球通胀水平，增加美国等主要经济体货币政策和美元走势变数，加剧国际有色金属、贵金属、农产品等大宗商品价格波动。
（三）外部需求受贸易政策冲击可能放缓。WTO预计今年全球货物贸易增速仅为1.9%，相比2025年2.4%增速放缓0.5个百分点。美欧贸易政策冲击影响较大。近期美国以“产能过剩”和“未禁止进口强迫劳动产品”对我国发起两项301调查，严重影响中美贸易前景。欧盟从今年起所有低价值包裹均需缴纳标准关税+VAT+可能的处理费，合计税率最高达38%。该政策直接影响数百万中小跨境电商卖家。3月4日欧盟委员会发布《工业加速器法案》，我国在电池、光伏组件、热泵、风电设备等领域的直接出口优势会削弱。
三、预计今年后期价格水平总体呈回升态势
CPI方面：在粮食连年丰收的背景下，价格将继续保持平稳运行；猪肉市场短期内供强需弱格局难以扭转，上半年价格仍将继续承压，下半年供需格局有望逐步改善，市场将从“供大于求”逐步向“供需紧平衡”转变，猪肉价格有望止跌企稳；随着消费需求好转，工业消费品和服务价格总体保持上升态势。总的来看，服务消费需求加快释放，叠加猪肉价格逐步企稳、国际油价输入性影响等因素，我国CPI同比有望加快回升。
PPI方面，二季度在输入性因素影响持续、国内有效投资需求释放、房地产市场逐步企稳部分行业供需格局明显改善等因素综合影响下，原材料价格稳中有升。下半年随着翘尾因素拖累减弱将进一步好转，PPI全年降幅有望明显收窄，甚至转正。